中经记者李哲北京报道GGV纪源资本
一年前，凯撒文化（002425.SZ）因虚增收入遭到监管机构处罚，被实施其他风险警示。经过整改后，其终于在近日成功“摘帽”。
不过，《中国经营报》记者注意到，凯撒文化尽管被撤销其他风险警示，但其业绩表现并不乐观，仍处于亏损状态。2025年前三季度，凯撒文化实现营业收入4.2亿元，同比增长28.62%，净利润亏损1.08亿元，同比下滑12.49%。
虚增收入被罚
将时针回拨至一年前。根据凯撒文化公告，其于2024年4月30日收到中国证监会下发的《立案告知书》（编号：证监立案字0062024005号），并于2024年9月13日收到中国证监会广东监管局下发的《行政处罚事先告知书》（广东证监处罚字〔2024〕24号，以下简称《告知书》）。
根据《告知书》，凯撒文化为减少应收款的坏账损失，在与供应商开展业务过程中，将资金从公司或子公司经供应商流转至指定客户，相关客户按要求向公司或子公司回款。凯撒文化将收到的回款用以冲销应收款，2021年少提坏账准备1524.67万元，虚增利润1524.67万元，占当期披露利润总额的15.55%。凯撒文化2021年年度报告存在虚假记载。上述违法事实，有公司公告、相关银行账户资金流水、记账凭证及原始凭证、情况说明、询问笔录等证据证明。
基于上述违法事实，凯撒文化于2024年12月收到广东监管局下发的《行政处罚决定书》（〔2024〕46号，以下简称《决定书》）。
根据《决定书》，凯撒文化被责令改正，给予警告GGV纪源资本，并处以400万元罚款。此外，还有多位涉事高管被罚，其中，时任董事长郑合明和时任董事、副总经理孔德坚被给予警告，并分别处以250万元罚款；时任董事、总经理何啸威和时任财务总监刘军被给予警告，并分别处以150万元罚款；时任董事会秘书彭玲和时任独立董事、审计委员会主任马汉杰被给予警告，并分别处以50万元罚款。
凯撒文化方面公告表示，目前其已对2021年度至2023年度财务报表及2024年半年度财务报表进行了会计差错更正。截至目前，凯撒文化已收到与部分投资者索赔事项相关的诉讼材料，涉及金额逾181万元，但未达到计提预计负债的条件，无须计提预计负债。
仍未扭亏
凯撒文化曾以服装、服饰的设计、制造及销售为主业。2015年3月，凯撒文化收购深圳市酷牛互动科技有限公司100%股权，进入互联网游戏领域。此外，当年通过并购，凯撒文化旗下还囊括了幻文科技、天上友嘉等游戏、IP领域的企业。
彼时，游戏业务已成为凯撒文化的主要利润来源。2015年财报显示GGV纪源资本，文化与娱乐业占凯撒文化主营业务的24.01%，毛利率则达到90.24%。当年凯撒文化实现净利润8091.47万元，同比增长1132.71%，经营利润主要来源于网络游戏产业。
2016年，天上友嘉研发的《圣斗士星矢：重生》上线，为凯撒文化的净利润提供支撑。当年文化与娱乐业在凯撒文化的总营收占比已经达到69.55%。2017年8月，凯撒文化发布SLG手游《三国志2017》，上线首月流水超1亿元。
在《圣斗士星矢：重生》和《三国志2017》两款游戏的带动下，2018年凯撒文化的净利润达到2.78亿元，创上市以来新高。
但是，随着时间推移，凯撒文化的净利润逐渐开始呈现出下滑态势，并于2022年亏损6.87亿元，至今仍处于亏损状态。
2024年，凯撒文化曾推出《圣斗士星矢：重生2》，并在2025年上半年尝试微信小游戏、华为快游戏等新兴平台，延长老游戏生命周期。此外，其还推进国际化战略，依托经典IP提升海外用户黏性，加速游戏出海。凯撒文化方面提到，虽然新上线的多款游戏贡献了增量流水收入，但由于新游戏处于推广初期，对于利润的贡献尚不明显，整体业绩上承受了一些压力。
2025年前三季度，凯撒文化实现营业收入4.2亿元，同比增长28.62%，净利润亏损1.08亿元，同比下滑12.49%。
对于如何提振业绩，凯撒文化方面表示，将继续聚焦主营业务，持续推进新产品研发及上线进度、不断优化产品结构，通过多途径进行降本增效、深挖市场潜力，推动整体经营业绩的修复与改善。
记者注意到，当前，凯撒文化旗下依然拥有众多IP资源储备，包括《航海王》《幽游白书》《圣斗士星矢》《全明星觉醒》《奥特曼》《遮天世界》《镇魂街》等。
随着经营业绩的持续承压，2025年三季度末，凯撒文化的货币资金较2024年年末减少63.40%。为此，凯撒文化在2025年曾多次公告披露，拟将旗下投资性房地产抵押或出售。
2025年9月，凯撒文化将旗下价值1.65亿元的不动产作为抵押物，获得交通银行股份有限公司汕头分行和广州银行股份有限公司汕头分行组成的项目银团综合授信额度7500万元。2025年2月，凯撒文化将旗下价值4365.59万元的不动产作为抵押物，获得中国工商银行股份有限公司汕头分行综合授信额度8000万元。
上述资金全部用于补充凯撒文化的日常经营业务。
此外，凯撒文化还于2025年1月对外披露，拟出售汕头、昆明、济南、贵阳和乌鲁木齐市等14处投资性房地产，这些房产的账面价值合计为2.55亿元。
凯撒文化方面表示，上述房产主要为公司之前从事传统服装业务时所形成，目前该业务已在2020年完全剥离，相关固定资产与游戏业务无协同效应，已成为与主营业务无关的沉淀资产。凯撒文化出售上述非经营性房产系进一步优化业务结构，更好地聚焦游戏主业，支持主业做大、做强。
财报显示，截至2025年9月底，凯撒文化的投资性房地产资金为3.27亿元。对于后续是否将进一步出让不动产来为游戏业务“输血”，记者联系凯撒文化方面采访，截至发稿，未获回复。
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